Na manhã de quarta-feira (7/2), o Bradesco surpreendeu o mercado ao divulgar o balanço do quarto trimestre de 2023. Nesse período, o lucro líquido recorrente saltou 80,4% ante o mesmo período do ano passado, atingindo a ordem de R$ 2,878 bilhões. Apesar disso, o resultado frustrou as expectativas do mercado, que apontavam para uma cifra de R$ 4,794 bilhões.

Como reação, o Bradesco começou o dia em queda expressiva. Por volta de 10h50, o papel liderava as baixas do Ibovespa, com perdas de 7,05%, mas chegou a despencar mais de 8% ainda na abertura.

Como resposta, o Bradesco apresentou um plano estratégico para os próximos cinco anos com objetivo de retomar a rentabilidade e tornar a sua estrutura de decisões mais ágil.

O novo CEO do banco, Marcelo Noronha, que assumiu em novembro, afirmou que este será um ano de transição, e a expectativa é que os primeiros resultados comecem a ser percebidos em 2025.

Mas, afinal, qual a dimensão do resultado abaixo do previsto apresentado pelo banco?

Três economistas opinaram.

André Roncaglia

(Professor de economia da Unifesp e doutor em economia do desenvolvimento pela FEA-USP, professor do ICL)

“Trocaram o presidente, estão reduzindo custo administrativo (fechando agências basicamente) pra aumentar digitalização e tentando baixar a inadimplência (o que já está ocorrendo). O mercado esperava que os resultados fossem mais rápidos e se frustrou com os números após a especulação das últimas semanas.

Uma coisa que talvez importe aqui seja a exposição do Bradesco à Americanas em 3,5 bi.

O Banco cortou também a cadeia de comando para ficar mais ágil. Fará nova política de remuneração de executivos mais alinhada ao mercado, atrelada a desempenho, também para dar mais agilidade. Continua com foco no varejo, mas será mais estratégico em segmentos dentro dessa área. É um banco em recuperação, emprestou demais, teve o caso Americanas, tem muita PDD (Provisão para Devedores Duvidosos) e agora está se recuperando, mas leva tempo”.

Deborah Magagna

(Economista e historiadora, especialista em Investimentos e Mercado de Capitais, professora do ICL)

“O mercado aguardava o balanço do banco com ansiedade, especialmente após a divulgação de outro agente do setor, o Itaú, ter surpreendido as expectativas no dia anterior. O lucro da instituição foi mais fraco no quarto trimestre e ficou abaixo das estimativas de analistas do mercado, impactado por elevação de provisões e despesas operacionais. No último trimestre, o lucro líquido recorrente do banco foi de R$ 2,878 bilhões, frente a uma projeção de R$ 4,63 bilhões. Entre as métricas que chamaram a atenção no resultado ficaram o retorno sobre o patrimônio líquido (RoE) de apenas 6,9% e os números de inadimplência de 5,1%. No dia 07, em decorrência da quebra de expectativas que levaram as ações preferenciais (BBDC4) a subirem 6,21% no dia anterior, as ações recuaram 15,90% e seguiram em trajetória de queda com recuo adicional de 2,87% no dia seguinte (8).

Não somente a divulgação aquém do esperado pelo mercado pesou no desempenho das ações do banco nos últimos dois dias, as projeções apontadas nas orientações para o futuro (guidance) também decepcionaram. O lucro esperado para 2024 ficou em R$ 17 bilhões, abaixo das projeções de R$ 22,5 bilhões, indicando um processo de recuperação, mas em ritmo mais lento e ainda com um nível elevado de despesas com provisões. O banco também apresentou planos de reestruturação e investimentos em tecnologia, que devem render frutos no médio e longo prazo, deixando o mercado, com seu imediatismo por lucro no curto prazo, frustrado mais uma vez”.

Tony Volpon

(Economista, ex-diretor do Banco Central e atual professor da Georgetown University)

“Acho que é mais um sinal do passado. O Bradesco empresta muito para pequenas e média empresas. Quando a Selic foi para 2%, aceleraram, acreditaram quando o Banco Central disse que o juros iam ficar baixos por muito tempo. Aí, quando o BC quebrou a promessa, tiveram essa surpresa… Hoje é ainda a ressaca.

A lição para o mercado é: sejam céticos.

Como sequela, o sistema fica mais conservador, já que empresas também foram induzidas a se alavancar em excesso”.

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A forte queda levou a instituição financeira a perder R$ 27 bilhões em valor de mercado desde quarta-feira, 07/02. O Bradesco terminou a quinta-feira, 08/02, valendo R$ 138,8 bilhões na bolsa e foi ultrapassado pelo BTG Pactual.

As ações preferenciais, as mais líquidas, fecharam a sessão de ontem cotadas a R$ 13,56, em queda de 2,87%. Na véspera, haviam caído 15,9%. Entenda os motivos:

Balanço

Os números do quarto trimestre decepcionaram. O banco reportou lucro de R$ 2,878 bilhões, bem abaixo das projeções de analistas, que eram de R$ 4,647 bilhões na média. O banco fez provisões mais altas que o esperado para operações de atacado, o que ofuscou a melhora na inadimplência de pessoa física. A instituição também apresentou despesas operacionais elevadas. No resultado contábil, houve impacto também de uma provisão de R$ 570 milhões relacionada à reestruturação do banco.

Projeções

Mais do que o balanço em si, as projeções do Bradesco para 2024 incomodaram analistas e investidores. Os números do “guidance” mostram um ano ainda difícil e de baixo crescimento para o banco.

Segundo analistas, as projeções fornecidas pela instituições financeiras apontam para um lucro líquido de R$ 17 bilhões a R$ 18 bilhões neste ano — não muito melhor, portanto, que os R$ 16,3 bilhões obtidos em 2023.

O presidente do banco, Marcelo Noronha, afirmou que 2024 será um ano de “transição”, com melhora visível nos resultados só a partir de 2026.

Plano estratégico

Analistas consideram que o plano estratégico do Bradesco para os próximos cinco anos vai na direção correta, com simplificação na estrutura de gestão e uso mais intensivo de tecnologia. No entanto, houve pouco detalhamento das medidas. Ao mesmo tempo, a instituição financeira só prevê uma “normalização” de sua rentabilidade em 2026, o que também contribuiu para que os investidores reprecificassem as ações num patamar bem mais baixo.

Em entrevista, Noronha afirmou que optou por um plano mais demorado, porém mais aprofundado. “Prefiro surpreender do que prometer e não entregar”, disse.

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