O Copom (Comitê de Política Monetária) reduziu na quarta-feira (17/6) a taxa básica de juros (Selic) em 0,25 ponto percentual pela terceira vez seguida, de 14,5% para 14,25% ao ano, apesar do cenário mais desafiador para a inflação.

A decisão do colegiado do Banco Central foi tomada de forma unânime pelo presidente Gabriel Galípolo e por mais seis diretores do colegiado, que está com dois desfalques. Das oito reuniões do ano, quatro já foram realizadas com quórum reduzido. O próximo encontro está previsto para 4 e 5 de agosto.

No comunicado, o comitê manteve a indefinição sobre os próximos passos ao afirmar que a magnitude total do ciclo de queda de juros “será estabelecida à luz de novas informações visando assegurar a convergência da inflação à meta.”

O comitê iniciou o processo de flexibilização de juros em março, quando a Selic estava em 15% ao ano. Desde então, foram dois cortes na mesma dose, de 0,25 ponto percentual. Em abril, o Copom indicou que pretendia continuar o ciclo de “calibração” da taxa básica, mas evitou se comprometer antecipadamente com o ritmo e a extensão dos ajustes.

Para esta quarta, a expectativa majoritária do mercado financeiro era de outra redução de 0,25 ponto na Selic, a 14,25% ao ano. Das 34 instituições consultadas pela agência Bloomberg, somente três apostavam na manutenção de juros no patamar de 14,5% ao ano.

A diferença entre os juros dos Estados Unidos e do Brasil está em 10,5 pontos percentuais. Mais cedo, o Fed (Federal Reserve, o banco central americano) decidiu manter os juros na faixa entre 3,5% e 3,75% na primeira reunião liderada por Kevin Warsh, mesmo com a pressão do presidente Donald Trump por uma drástica redução da taxa.

Nos últimos dias, com o acordo preliminar entre Estados Unidos e Irã para reabrir o estreito de Hormuz, o preço do petróleo chegou a ficar abaixo de US$ 80 pela primeira vez desde março. Apesar da perspectiva mais favorável, o cenário ainda é de instabilidade. Segundo Trump, os bombardeios no Oriente Médio podem ser retomados.

Além das tensões no campo geopolítico, as últimas semanas foram marcadas por forte estresse nos juros futuros e por piora nas expectativas de inflação.

No cenário de referência do Copom, a estimativa de inflação para este ano subiu de 4,6% para 5,2%. Para 2027, a projeção subiu de 3,5% para 3,7%.

Devido aos efeitos defasados da política de juros sobre a economia, o comitê tinha na mira nesta quarta a inflação esperada para o último trimestre de 2027. No entanto, o colegiado do BC disse no comunicado ter optado por uma trajetória alternativa, com uma condução dos juros mais suave, buscando garantir a convergência da inflação à meta no primeiro trimestre de 2028.

Esse período já passaria a ser o alvo oficial do Copom nas decisões tomadas a partir da próxima reunião, em agosto. O comitê sugeriu que, se mantivesse os juros em patamar necessário para levar à inflação à meta ao término de 2027, eles acabariam derrubando o índice para um patamar abaixo do alvo no primeiro trimestre de 2028.

O Copom ponderou que a avaliação projetada em seus modelos está sujeita a incertezas acima das usuais. “Essas incertezas se somam ao cenário de choques de oferta, o que fundamenta a graduação, ao menos parcial, de seus efeitos sobre a dinâmica futura de preços”, acrescentou.

A meta central do BC é 3%, com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos. No atual modelo, de avaliação contínua, o objetivo é considerado descumprido quando a inflação acumulada permanece durante seis meses seguidos fora deste intervalo, que vai de 1,5% (piso) a 4,5% (teto).

Na semana passada, o IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) mostrou que o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) acelerou a 4,72% no acumulado de 12 meses até maio e ultrapassou o teto da meta de inflação perseguida pelo BC, o que não ocorria desde outubro do ano passado.

Conforme os dados do último boletim Focus, as projeções para o IPCA se afastaram em relação à meta, inclusive para prazos mais longos. Para este ano, a estimativa atingiu 5,3%. A projeção de inflação para 2027 chegou a 4,10% e, para 2028, subiu a 3,68%.

Se liga Bancos terão expediente especial durante os jogos da Seleção Brasileira de Futebol na Copa do Mundo

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu, nesta quarta-feira (28/1), manter a taxa Selic em 15% ao ano, em sua primeira reunião de 2026. Com isso, os juros básicos permanecem no maior nível desde julho de 2006, decisão amplamente esperada pelo mercado financeiro e aprovada de forma unânime pela diretoria da autoridade monetária.

Apesar da manutenção, o comunicado trouxe um sinal relevante de mudança de direção. O Copom indicou que poderá iniciar um ciclo de cortes na taxa de juros já na reunião de março, desde que o cenário macroeconômico evolua conforme o esperado.

“O Comitê antevê, em se confirmando o cenário esperado, iniciar a flexibilização da política monetária em sua próxima reunião, porém reforça que manterá a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta”, afirmou o colegiado.

Juro real segue entre os mais altos do mundo

Mesmo com a sinalização de alívio futuro, o Brasil continua figurando entre os países com os maiores juros reais do mundo. Com a Selic mantida em 15%, o juro real — que desconta a inflação — está em 9,23%, segundo levantamento da MoneYou em parceria com a Lev Intelligence, liderado pelo economista-chefe Jason Vieira.

O ranking considera as 40 maiores economias globais e posiciona o Brasil como o segundo país com maior juro real, apesar de uma leve redução em relação aos meses anteriores. Em dezembro de 2025, o índice era de 9,44%, enquanto em novembro atingia 9,74%.

Cautela externa e moderação interna

No comunicado, o Banco Central destacou que o ambiente internacional segue marcado por incertezas, especialmente em razão de tensões geopolíticas, o que exige cautela adicional por parte das economias emergentes.

No cenário doméstico, o Copom avaliou que os indicadores econômicos confirmam uma trajetória de moderação do crescimento, conforme previsto, enquanto o mercado de trabalho ainda demonstra resiliência. A inflação cheia e os núcleos inflacionários apresentaram arrefecimento nas leituras mais recentes, embora sigam acima da meta estabelecida.

Esse conjunto de fatores sustenta, segundo o Comitê, a necessidade de uma calibragem cuidadosa da política monetária, equilibrando o combate à inflação com os sinais de desaceleração da atividade.

Histórico do ciclo de aperto monetário

O atual ciclo de aperto monetário teve início em setembro de 2024, quando o Banco Central elevou a Selic de 10,50% para 10,75% ao ano, diante de pressões inflacionárias e de um crescimento econômico acima do esperado.

Desde então, a taxa seguiu em trajetória de alta: alcançou 11,25% em novembro daquele ano e encerrou 2024 em 12,25%, já com novas elevações contratadas. Em 2025, os juros avançaram para 13,25% em janeiro, 14,25% em março e 14,75% em maio, até atingir os atuais 15% na reunião de junho, patamar mantido pela quinta vez consecutiva.

Agora, o mercado passa a calibrar suas expectativas para o início de um ciclo de afrouxamento monetário, atento à evolução da inflação, da atividade econômica e do cenário internacional.

Leia abaixo o comunicado do Copom:

O ambiente externo ainda se mantém incerto em função da conjuntura e da política econômica nos Estados Unidos, com reflexos nas condições financeiras globais. Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por tensão geopolítica.

Em relação ao cenário doméstico, o conjunto dos indicadores segue apresentando, conforme esperado, trajetória de moderação no crescimento da atividade econômica, enquanto o mercado de trabalho ainda mostra sinais de resiliência. Nas divulgações mais recentes, a inflação cheia e as medidas subjacentes seguiram apresentando arrefecimento, mas mantiveram-se acima da meta para a inflação.

As expectativas de inflação para 2026 e 2027 apuradas pela pesquisa Focus permanecem em valores acima da meta, situando-se em 4,0% e 3,8%, respectivamente. A projeção de inflação do Copom para o terceiro trimestre de 2027, atual horizonte relevante de política monetária, situa-se em 3,2 % no cenário de referência.

Os riscos para a inflação, tanto de alta quanto de baixa, seguem mais elevados do que o usual. Entre os riscos de alta para o cenário inflacionário e as expectativas de inflação, destacam-se (i) uma desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado; (ii) uma maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do produto mais positivo; e (iii) uma conjunção de políticas econômicas externa e interna que tenham impacto inflacionário maior que o esperado, por exemplo, por meio de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada. Entre os riscos de baixa, ressaltam-se (i) uma eventual desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada do que a projetada, tendo impactos sobre o cenário de inflação; (ii) uma desaceleração global mais pronunciada decorrente do choque de comércio e de um cenário de maior incerteza; e (iii) uma redução nos preços das commodities com efeitos desinflacionários.

O Comitê segue acompanhando os impactos do contexto geopolítico na inflação brasileira, e como os desenvolvimentos da política fiscal doméstica impactam a política monetária e os ativos financeiros, reforçando a postura de cautela em cenário de maior incerteza. O cenário segue sendo marcado por expectativas desancoradas, projeções de inflação elevadas, resiliência na atividade econômica e pressões no mercado de trabalho.

O Copom decidiu manter a taxa básica de juros em 15,00% a.a., e entende que essa decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante. Sem prejuízo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de preços, essa decisão também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego.

O cenário atual, marcado por elevada incerteza, exige cautela na condução da política monetária. O Comitê avalia que a estratégia em curso tem se mostrado adequada para assegurar a convergência da inflação à meta. Em ambiente de inflação menor e transmissão da política monetária mais evidentes, a estratégia envolve calibração do nível de juros. O Comitê antevê, em se confirmando o cenário esperado, iniciar a flexibilização da política monetária em sua próxima reunião, porém reforça que manterá a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta. O compromisso com a meta impõe serenidade quanto ao ritmo e à magnitude do ciclo, que dependerão da evolução de fatores que permitam maior confiança no atingimento da meta para a inflação no horizonte relevante para a condução da política monetária.

Votaram por essa decisão os seguintes membros do Comitê: Gabriel Muricca Galípolo (presidente), Ailton de Aquino Santos, Gilneu Francisco Astolfi Vivan, Izabela Moreira Correa, Nilton José Schneider David, Paulo Picchetti e Rodrigo Alves Teixeira.

O Copom (Comitê de Política Monetária) do Banco Central decidiu elevar a taxa básica de juros, a Selic, em 0,25 ponto percentual, de 14,75% para 15% ao ano, sinalizando uma postura mais firme diante da persistência inflacionária e da elevação das expectativas para os próximos anos.

Unânime entre os nove membros do colegiado, a decisão reflete a combinação de um cenário externo adverso, pressões domésticas inflacionárias e um mercado de trabalho ainda aquecido.

“O Copom decidiu elevar a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, para 15,00% a.a., e entende que essa decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante”, diz trecho do comunicado.

No comunicado, o Copom sinaliza que pode interromper o ciclo altista da Selic “em se confirmando o cenário esperado (…), para examinar os impactos acumulados do ajuste já realizado, ainda por serem observados, e então avaliar se o nível corrente da taxa de juros, considerando a sua manutenção por período bastante prolongado, é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta”, completa.

No Boletim Focus do BC divulgado na última segunda-feira (16), a mediana do mercado financeiro prevê que a Selic encerrará o ano em 14,75%.

A decisão converge com fala recente do presidente do BC, Gabriel Galípolo, que a autoridade monetária deve manter a Selic em patamar elevado por um período mais prolongado do que o habitual.

“Faz sentido permanecermos com juros altos por mais tempo. Estamos no quarto ano consecutivo com crescimento do PIB [Produto Interno Bruto] acima de 3%, o que também reforça essa abordagem”, afirmou.

Copom também destaca ambiente internacional instável

No comunicado, o Copom destacou que o ambiente internacional segue instável, especialmente pela condução das políticas fiscal e comercial dos Estados Unidos. A volatilidade nos mercados e o aumento das tensões geopolíticas exigem maior cautela por parte de economias emergentes como o Brasil.

No plano interno, os dados de atividade e emprego mostram algum dinamismo, mas indicam uma moderação no crescimento. A inflação corrente, tanto nos índices cheios quanto nas medidas subjacentes, permanece acima da meta, e as expectativas captadas pela pesquisa Focus para 2025 (5,2%) e 2026 (4,5%) também superam o objetivo do Banco Central. A projeção da própria autoridade monetária para 2026 está em 3,6%, acima da meta central de 3%.

Diante desse cenário, o Comitê aponta riscos elevados para ambos os lados — tanto de alta quanto de baixa —, mas com destaque para a possibilidade de uma desancoragem prolongada das expectativas, resiliência da inflação de serviços e impacto inflacionário de uma eventual depreciação persistente do câmbio. Já entre os riscos de baixa, estão uma possível desaceleração econômica mais intensa, uma retração global e a queda nas commodities.

Política fiscal

Outro ponto de atenção do Copom é a política fiscal. O colegiado afirmou acompanhar com atenção os desdobramentos fiscais e seu impacto sobre os ativos e sobre a política monetária, ressaltando a necessidade de manter os juros em nível significativamente contracionista por um período prolongado para reancorar expectativas.

Impactos da Selic alta

Com o ajuste, a Selic atinge o maior patamar desde julho de 2006. A taxa básica de juros influencia diretamente diversos aspectos da economia. Quando ela está alta, os principais efeitos são:

• Redução da inflação: Juros mais altos encarecem o crédito e desestimulam o consumo, o que ajuda a conter a inflação.

• Desaceleração da economia: Com o crédito mais caro e menos consumo, empresas investem menos e a atividade econômica tende a crescer mais devagar.

• Aumento no custo do crédito: Empréstimos, financiamentos e cartões de crédito ficam mais caros, afetando consumidores e empresas.

• Incentivo à poupança e investimentos em renda fixa: Aplicações como Tesouro Direto tornam-se mais atrativas, pois passam a render mais.

• Dólar pode cair: Juros altos atraem investidores estrangeiros, o que pode valorizar o real e pressionar o dólar para baixo.

• Aumento do custo da dívida: Grande parte da dívida pública brasileira está atrelada à Selic. Quando ela sobe, o governo precisa pagar mais juros aos investidores que compraram títulos da dívida, como o Tesouro Selic.

• Maior gasto com juros: O gasto do governo com o pagamento de juros aumenta e isso pressiona o orçamento público, podendo reduzir a capacidade de investimento em outras áreas, como saúde, educação e infraestrutura.

Dentro do esperado para a primeira reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) do Banco Central, presidida por Gabriel Galípolo, o colegiado reajustou, nesta quarta-feira (29), a taxa básica de juros, a Selic, em 1 ponto percentual, de 12,25% para 13,25% ao ano. A decisão era amplamente esperada e, aliás, já estava prevista na ata da última reunião, realizada em dezembro.

Votaram favoravelmente à decisão os nove membros do Copom: Gabriel Muricca Galípolo (presidente), Ailton de Aquino Santos, Diogo Abry Guillen, Gilneu Francisco Astolfi Vivan, Izabela Moreira Correa, Nilton José Schneider David, Paulo Picchetti, Renato Dias de Brito Gomes e Rodrigo Alves Teixeira.

Em trecho do comunicado divulgado com a decisão, o Copom argumenta entender “que essa decisão [de elevar a Selic em 1 p.p.) é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante. Sem prejuízo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de preços, essa decisão também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego”.

Além disso, o comunicado repete o que já havia sido antecipado pela ata da reunião de dezembro: “Diante da continuidade do cenário adverso para a convergência da inflação, o Comitê antevê, em se confirmando o cenário esperado, um ajuste de mesma magnitude na próxima reunião [a ser realizada em março]”.

Se confirmado o reajuste, a Selic subirá para 14,25% ao ano, mesmo patamar de 2016, quando a inflação estava em dois dígitos (na casa dos 10,50%), o que não é o caso agora. A inflação encerrou 2024 em 4,83%, 0,33 ponto percentual acima da meta (4,50%), ou seja, um nível nada exorbitante.

O colegiado ainda diz que, “para além da próxima reunião (…) reforça que a magnitude total do ciclo de aperto monetário será ditada pelo firme compromisso de convergência da inflação à meta e dependerá da evolução da dinâmica da inflação, em especial dos componentes mais sensíveis à atividade econômica e à política monetária, das projeções de inflação, das expectativas de inflação, do hiato do produto e do balanço de riscos”.

Confira abaixo a íntegra do comunicado do Copom

O ambiente externo permanece desafiador em função, principalmente, da conjuntura e da política econômica nos Estados Unidos, o que suscita mais dúvidas sobre os ritmos da desaceleração, da desinflação e, consequentemente, sobre a postura do Fed. Os bancos centrais das principais economias permanecem determinados em promover a convergência das taxas de inflação para suas metas em um ambiente marcado por pressões nos mercados de trabalho. O Comitê avalia que o cenário externo segue exigindo cautela por parte de países emergentes.

Em relação ao cenário doméstico, o conjunto dos indicadores de atividade econômica e do mercado de trabalho tem apresentado dinamismo. A inflação cheia e as medidas subjacentes mantiveram-se acima da meta para a inflação e novamente apresentaram elevação nas divulgações mais recentes.

As expectativas de inflação para 2025 e 2026 apuradas pela pesquisa Focus elevaram-se de forma relevante e situam-se em 5,5% e 4,2%, respectivamente. A projeção de inflação do Copom para o terceiro trimestre de 2026, atual horizonte relevante de política monetária, situa-se em 4,0% no cenário de referência (Tabela 1).

Persiste uma assimetria altista no balanço de riscos para os cenários prospectivos para a inflação. Entre os riscos de alta para o cenário inflacionário e as expectativas de inflação, destacam-se (i) uma desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado; (ii) uma maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do produto mais positivo; e (iii) uma conjunção de políticas econômicas externa e interna que tenham impacto inflacionário maior que o esperado, por exemplo, por meio de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada. Entre os riscos de baixa, ressaltam-se (i) impactos sobre o cenário de inflação de uma eventual desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada do que a projetada; e (ii) um cenário menos inflacionário para economias emergentes decorrente de choques sobre o comércio internacional e sobre as condições financeiras globais.

O Comitê segue acompanhando com atenção como os desenvolvimentos da política fiscal impactam a política monetária e os ativos financeiros. A percepção dos agentes econômicos sobre o regime fiscal e a sustentabilidade da dívida segue impactando, de forma relevante, os preços de ativos e as expectativas dos agentes.

O cenário mais recente é marcado por desancoragem adicional das expectativas de inflação, elevação das projeções de inflação, resiliência na atividade econômica e pressões no mercado de trabalho, o que exige uma política monetária mais contracionista.

O Copom então decidiu elevar a taxa básica de juros em 1,00 ponto percentual, para 13,25% a.a., e entende que essa decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante. Sem prejuízo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de preços, essa decisão também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego.

Diante da continuidade do cenário adverso para a convergência da inflação, o Comitê antevê, em se confirmando o cenário esperado, um ajuste de mesma magnitude na próxima reunião. Para além da próxima reunião, o Comitê reforça que a magnitude total do ciclo de aperto monetário será ditada pelo firme compromisso de convergência da inflação à meta e dependerá da evolução da dinâmica da inflação, em especial dos componentes mais sensíveis à atividade econômica e à política monetária, das projeções de inflação, das expectativas de inflação, do hiato do produto e do balanço de riscos.

Votaram por essa decisão os seguintes membros do Comitê: Gabriel Muricca Galípolo (presidente), Ailton de Aquino Santos, Diogo Abry Guillen, Gilneu Francisco Astolfi Vivan, Izabela Moreira Correa, Nilton José Schneider David, Paulo Picchetti, Renato Dias de Brito Gomes e Rodrigo Alves Teixeira.

Acertou quem apostou em uma alta de 1 ponto percentual na taxa básica de juros, a Selic. O Copom (Comitê de Política Monetária) do Banco Central anunciou, no início da noite da última quarta-feira (11/12), que elevou os juros de 11,25% para 12,25% ao ano na última reunião do ano. A decisão foi unânime entre os nove membros do colegiado.

A alta é até mesmo maior do que a mediana das projeções do mercado financeiro do Boletim Focus do BC divulgado na última segunda-feira (9/12), que apontava a Selic em 12% ao fim deste ano. Ou seja, a aposta era de uma alta de 0,75 p.p. na reunião de hoje.

Assim, o presidente do BC, Roberto Campos Neto, encerra a sua participação na última reunião do colegiado presidida por ele com a maior dose de aumento desde o início do ciclo de ajuste para cima, em setembro deste ano.

De acordo com o comunicado divulgado com a decisão, “o ambiente externo permanece desafiador, em função, principalmente, da conjuntura econômica nos Estados Unidos, o que suscita maiores dúvidas sobre os ritmos da desaceleração, da desinflação e, consequentemente, sobre a postura do Fed [Federal Reserve, o banco central dos EUA]”. Por essa razão, o colegiado preferiu manter a cautela e elevar os juros.

Cenário doméstico apresenta dinamismo e inflação desancorada, diz Copom

Sobre o mercado doméstico, o comunicado menciona o dinamismo da economia refletido no conjunto dos indicadores de atividade econômica e do mercado de trabalho, “com destaque para a divulgação do PIB [Produto Interno Bruto] do terceiro trimestre”, que avançou 0,9% – acima das projeções de analistas.

“A inflação cheia e as medidas subjacentes têm se situado acima da meta para a inflação e apresentaram elevação nas divulgações mais recentes”, aponta o comunicado.

Para 2024 e 2025, o comunicado aponta que a mediana das projeções indicadas no Boletim Focus “elevaram-se de forma relevante e encontram-se em torno de 4,8% e 4,6%, respectivamente”.

Por sua vez, “a projeção de inflação do Copom para o segundo trimestre de 2026, atual horizonte relevante de política monetária, situa-se em 4,0% no cenário de referência”.

O Copom vê, portanto, o cenário como “mais adverso do que na reunião anterior” e que persiste “uma assimetria altista no balanço de riscos para os cenários prospectivos para a inflação”, com “desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado” e “maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do produto mais positivo”.

O colegiado ainda avalia que a decisão de elevar a Selic em 1 ponto percentual “é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante” e que a “decisão também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego”.

O mandato de Campos Neto à frente do BC termina em 31 de dezembro deste ano. Ele será substituído pelo Diretor de Política Monetária, Gabriel Galípolo.

Leia Mais Campos Neto: o sabotador do Brasil